金谷宇野部长在线播放

高临咨询认为，汽车后市场行业整体发展的主流趋势将是整合了全产业链及各品牌汽车资源的规模化经营模式。与各细分赛道如何结合，将是企业未来竞争的关键。（框内下拉查看更多内容）汽车租赁：头部玩家无垄断优势竞争乱象短板待解由于核心城市限牌、摇号等政策性制约，目前中国的汽车驾驶人和汽车保有量之间存在很大缺口。据公安部统计，截至2018年底，全国汽车驾驶人为3.69亿，全国汽车保有量为2.4亿辆。随着消费者对汽车使用的刚性需求愈发明显，租车市场迎来良好的发展环境。

在组织架构上，整合IT团队，核心系统以自主研发为主，打造出国内证券行业最大的一支技术队伍。2016年，历时五年，自主设计研发的第五代交易系统正式上线。这套新交易系统可容纳的投资者账户数超3亿个，证券数量从原有系统的5千只可扩大至5万只，容量扩大了10倍，并且具备每秒30万笔、每日超4亿笔委托的处理能力，是原有系统的3倍。

这是我们的研发投入，有了这些架构和运行体系以后很重要的是投入，有没有足够的资源去保证技术的投入和产品突破的能力。去年我们研发投入已经达到了接近100亿元，研发规模、人员结构，硕士、博士比例，专家的比例都有了很大的提升。从专利数来看，美的已经连续4年全球家电领域发明专利保有量一直是排名第一的。

新的一年正式开篇，本周周报我们将从正股替代价值的角度对转债市场进行分析，与过去不同当前市场出现多支非提前赎回负转股溢价率标的，这类转债的出现给市场提供了更多的策略也吸引了更为丰富的投资者入场。从转债与正股的核心差异——转股溢价率层面出发：对于负溢价率标的而言正股上涨时弹性不弱于正股，特别考虑到溢价率天然的杠杆属性实为短期博弈多添一份筹码（溢价率走扩的可能）；而转债债底控制了潜在的下行风险，特别对于不少相对低价标的这一保护更显珍贵。换而言之我们讨论的是风险调整后的收益，负溢价率标的拥有明显的相对价值，此类转债拥有不错的替代正股价值。基于这一分析，我们判断部分负溢价率标的将会吸引传统的权益类投资者进入转债市场，从而进一步丰富投资者群体同时活跃流动性，正股替代策略入场的权益风格投资机构其本源是基于对正股未来走势的判断，在流动性满足的前提下有可能将部分正股持仓替换为对应转债品种。需要明确的是正股替代投资者的目标诉求与传统债券投资者参与转债市场的目标诉求可能存在较大差异，正股替代者看重弹性而债券投资者看重安全垫。此处重申我们的推荐风格以及在上周周报做出的提示，转债弹性是未来收益的生命线，天然的需要对高溢价标的多一份谨慎。

责任编辑：张义凌中国基金报过去21年里，公募基金为基金投资者创造2.11万亿元投资收益，年均超过1000亿元，体现出专业资产管理机构在创造长期投资价值方面的优势。21年创造2.11万亿收益公募长期投资优势凸显银河证券基金研究中心数据显示，1998到2018年的21年中，虽然各类型基金投向的市场都出现明显的震荡起伏，公募基金产品期间累计利润总额达到2.11万亿，基金投资者年均收益为1005亿元。

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